2016注定是不平凡的一年。

1月4日，新年开市第一天触发熔断，券商与股民手拉着手一道提前下班回家。就在坊间还在沉浸在消费段子的心情中时，观察者网却独家获悉另一重磅消息：

一行三会即将合并！

据中国社会科学院中国社会科学院金融重点实验室主任，广发证券首席经济学家刘煜辉透露，一行三会大致将于两会后正式合并。他还进一步表示，目前国务院已经就此事宜设立了一家筹办机构。

所谓“一行三会”是指包括央行、证监会、银监会与保监会这四家金融业监管部门的总称。随着去年夏天股灾肆虐，充分暴露了我国在金融监管方面的不足，有关合并一行三会的呼声日隆。

金融监管已不适应混业经营的新现实

其实，早在股灾发生之前，全国人大财经委副主任吴晓灵就曾表示，一行三会之间应加强协调，形成合力。

5月23日，在中欧陆家嘴国际金融研究院、美国彼得森国际经济研究所联合主办的“中美经济学家上海研讨会”上，吴晓灵甚至已经提出了有关建立一个“超级委员会”想法的雏形。她曾表示，建立一个有决策权和执行权的金融稳定协调机制能够更好地协调一行三会的政策，减少政策冲突和监管冲突，提高金融业的政策执行效率。

而这一“金融稳定协调机制”便是后来许多业内人士口中“超级委员会”或“超级监管”。

全国人大财经委的另一位副主任尹中卿也同样认为，合并一行三会势在必行。据中财网此前报道，2015年11月13日，尹中卿在出席第二届大梅沙中国创新论坛时阐述了目前金融监管所遇到的新挑战。他表示，随着我国金融改革和创新力度的不断加大，我国金融体系发生了深刻变化，金融机构跨行业越来越多，金融产品跨领域越来越多，金融业务跨市场越来越多，互联网金融跨平台越来越多，地方金融跨区域越来越多，金融市场跨国界越来越多。这些改变对分业监管体制带来了严峻的挑战。

超级监管是否必要？综合经营是否等于综合监管？

围绕我国金融业经营日益混业化的现实，加强监管部门的协调已逐渐成为社会各界的共识。只是，关于如何加强监管与合并一行三会是否必要的问题，学界尚存在争议。

国务院发展研究中心宏观经济研究部巡视员、研究员魏加宁11月19日在《财经》年会上指出，目前监管体系存在的最大结构性风险，就是一边力推混业经营，一边坚持分业监管不变。他给出建议，即使三会不能合并，至少需要在决策机制上统一和规范起来，应该由一个监管部门牵头，成立监管委员会，三会作为执行机构参与其中。

中国社会科学院前副院长李扬从机构和产品两个层面阐述了重提综合监管的意义。“我们的金融体系已经高度地综合经营了：一方面，机构层面的混业在中国大规模发生，微观上是混业，宏观上仍然保持分业的格局是不合适的；另一方面，最近这些年来大量发展的各式理财产品，几乎都是混业产品。机构和产品混业，监管一定要跟上，这是没有问题的。”

吴晓灵称，我们现在实行的不是功能监管而是机构监管，所以大家对三会合并的呼声较高。“监管当局把自己管的机构，自己管的行业视为自己的地盘，在自己的管辖机构想做别人的业务时，往往采取一种鼓励的态度，但是当别的机构做自己所监管范围内的业务时，就有各种阻挡，于是市场非常痛苦。”她认为这个问题不是三会合一就可以解决的，而是要在金融产品的本质上获得统一认识，克服监管方面的地盘意识，真正实行功能监管。

与吴晓灵持相同观点的还有北京大学经济学院教授宋敏，他认为综合经营并不一定需要综合监管，如果能真正做到吴晓灵提出的功能监管，是可以在现有框架下完善监管体系的。宋敏举例称：这次股灾反映了证监会很多问题，不光是监管的问题，还有非法的问题。“你把它们合在一起，成为一个超级的金融监管机构，难道就可以解决了吗？这不是一个简单的监管形式的变化，最终是监管理念必须做出改变，我们到底为什么监管，这个一定要想清楚。在目前分业监管的框架下，证监会、银监会和保监会，本身的功能可能都没有发挥地很好，中间可能有一些协调问题，也有顶层设计的问题。”

清华大学法学院教授，中投公司原副董事长、总经理高西庆反对在目前合并一行三会，“如果把它们合起来，以我们目前的公共治理系统，出的问题比能够解决的问题多很多。”

宝万之争终成催化剂？

身为保险业巨头的宝能系，通过二级市场买入股票，却又从商业银行取得融资，在这个混业经营的时代，宝万之争本身就具有极强的典型意义。

中金网28日文章甚至认为，其背后涉及的金融监管问题或者将成为“一行三会”合并进程的重要动力。

25日，证监会新闻发言人在发布会上表示，目前证监会正会同银监会、保监会对此事进行核实研判。

然而，中金网也认为，这次事件涉及的问题远远超过了单个监管部门的管理边界，也给未来事态的发展添加了不确定性。

这是因为，“宝万之争”虽然起于宝能系在二级市场上买入万科股份，属于证监会的管辖范畴，但随着对其资金来源的追问可以看到，除去杠杆资金以外，其主要的来源还包括三方面，宝能系的自有资金、以“万能险”为主的保险资金，以及层层穿透之后的浙商银行理财资金，涉及的很多内容已经越过了证监会的监管边界。

在保监会方面，其已经连续下发多个文件管理险资风险。

另据《上海证券报》，12月24日，一份《关于召开保险资产负债管理风险防范工作会议的通知》紧急下发。根据通知，保监会将于12月29日上午9点召开上述会议，保监会主席项俊波将出席会议并做重要讲话，而收到通知的上述单位主要负责人须参会。

“对于下周的这个紧急会议，各保险公司均表示出高度重视。从多家保险公司的内部反馈来看，目前确认参会的基本都是公司领导班子成员，且‘一把手’居多。”报道称。