近日，第六届万物生长大会在杭州国际博览中心举行。深圳市创业投资同业公会会长陈玮带着深圳创投军团近20家机构赴杭，与杭州的20多家头部创投机构共同谱写“杭深双城记”，并作了以《在不确定性中寻找确定性的投资机会》为主题的演讲。

在演讲中，陈玮会长表达了这样一个观点：发展创投是衡量一个城市竞争力的重要维度。硅谷是全球创新的代表，也是创业投资最发达的地区。他以深圳和杭州为例，认为二者是中国最像硅谷的两个城市，有类似硅谷的基因，对此创业投资功不可没。“中国经济的未来干这三件事肯定不会错，干创业、创新、创投，一定不会错。”

陈玮建议国家层面应该把创业投资作为国家战略来抓，要把创业投资当做科技创新的主要推动力，出台相关配套政策、组织集中力量一起来做好这个事情。他认为，要做好这个事情，应该分以下几个步骤：

 

首先，要培养和完善长期资本的形成机制。中国目前股权投资的资金来源，接近80%是国有资本，市场化程度不够。如何引导民间资本进入，特别是长期资本进入创投领域，是当下应引起高度重视和思考的一个非常重要的问题。

 

其次，重新审视创投税负。和发达国家相比，中国创投的税负相对而言比较高，个人LP投资创业投资要承担的税负，无论从哪个维度来计算，综合下来还是比较高的，而在二级市场个人买卖股票所得应缴纳的税额是基本可以忽略不计的。

 

第三，要着重培养创新创业创投的生态体系。创业创新创投是个生态体系，创业的环境好了，创投的环境必须要跟上做好，由此创新环境才会越做越好。

 

陈玮会长还根据个人二十多年的从业经验，做了如下判断：长三角是中国最重要的发展极。从现在来看，人口、工程师的比重、大学数量，还有每年上市公司的数量占到了中国的一半左右，所以“得长三角得天下”，这也是为什么深圳创投机构纷纷来到杭州，来到长三角投资的重要原因之一。

陈玮：谢谢主持人。感谢各位领导和嘉宾，感谢各位创业者来到美丽的杭州，这次我们来非常特别，我带着深圳创业投资同业公会将近20家机构来到杭州，和杭州市创业投资协会进行交流，大家会发现深圳和杭州之间有很多共同点，创新的基因在这两个城市比较多，而且创业创新创投的生态，杭州和深圳都是在中国具有代表性的。今天我带来的演讲主题是《在不确定性中寻找确定性的投资机会》。

1内外部环境

大家知道，这三年，特别是疫情这三年以来，中国经济面临了比较大的压力，又加上从特朗普开始美国对中国的抗衡和打压，特别是中概股暴跌，让我们做投资、做二级市场都产生了比较大的压力，再加上外部的俄乌冲突，能源价格的上涨和粮食紧缺都带来很多不确定性，加上内部需求收缩、供给冲击和预期减弱，企业家的信心有所降低，所以这三年我们面临的困难和我们以前几次面临的金融危机不太一样，这次我们需要更多的力量、更多的政策把中国的经济翘翘板要扳回来，现在经济面临的总体压力还是比较大的，特别是投资者信心不是特别足。

 

 刚才大家听了陈十一教授的演讲，他这个年龄第三次创业，中国的最大的希望在创业者身上，他们还没有失去信心，他们还在往前走，这就是中国的机会。

 

中国在这样一个环境下，我们未来可能面临的不确定性环境会非常多。“黑天鹅”、“灰犀牛事件”现在发生的频率远远高于以前。以前我们七、八年将近十年才碰到一次所谓的金融危机、经济调整，现在可能两三年就会碰到一次，所以所有的投资者、政府监管机构和创业者都要适应所谓短期的经济波动和环境变化，现在唯一的确定性就是不确定性，就是不确定性现在变成我们的常态。

 

中国现在面临的问题，一是中美经济增长的差距。我们原来是全球增长最快的经济体，已经有十几年保持在双位数增长，但是疫情以来经济下行的压力比较大，特别是今年上半年第一季度虽然是四点几，但是第二季度要想保第一季度的数据还有比较大的阻力。而且中国人均GDP还远没有达到发达国家的水平，虽然我们经济总量已经在全球占老二的位置，但是中国经济面临未富先慢的情况，我们增长速度降低了，降到5%左右。相比美国的经济增速优势正在收窄。二是中国人口红利正在消失，我们人口老龄化正在加速。我们比日本强一点，但是在大的经济体中人口老龄化的速度正在加快，现在已经超过了百分之十几，我们这一代人60后在老的时候，街上每四个人里面就会有一位老人，原来促进中国经济发展最重要的动能，劳动力的红利正在丧失。增长虽然不代表一切，但中国没有增长是不行的，在这样的压力下，中国的机会在哪里？

 

 我们开万物生长大会已经第六届了，这么多人来参加这个大会，尤其是杭州是个创业的城市，这两天在杭州，和杭州创投协会、杭州的投资机构进行座谈，我们发现所有人对创业创新都抱有极大的兴趣，所以中国经济发展的向上的基本面仍然没有发生变化，虽然我们现在面临一些问题。

 

第一，从未来来看，不管环境发生多大的变化，中国未来经济总量变成世界第一的趋势仍然没有发生变化，如果不出意外在未来10到15年会赶上美国，变成世界第一大经济体。现在120万亿人民币不到，我们要想赶上美国，美国是超过24万亿美金，我们要赶上它至少要增加100万亿的GDP，过去40年才干到100万亿，未来15年要再增加100万亿，这是中国巨大的机会。中国要想确保在全球占有这样的领先地位，我们基本的经济增长要保持在5%和6%以上才有这样的一个机会，这就是中国未来的机会。而增加这100万亿绝对不是靠房地产、高速公路、钢铁、水泥，一定是靠数字经济、云计算、新能源、低碳，靠新的生物医药。

 

第二个机会在于中国地大物博，有14亿人口，发展还不均衡，所以中国至少还会增加10%到15%的城镇化，未来10年到15年还有3亿人变成城镇人口。中国的乡村经济发展相对比较落后，前年的数据农村人均收入比城市里面差了2倍多，农村有空心化的趋势。中国未来经济要想发展，要想实现共同富裕，核心目标要让农村好起来，变得跟城里一样好才可以。所以未来中国还有3亿左右要变成城镇人口，我们要修高速公路、建地铁，这些人要新能源汽车，要有WIFI、智能家电、大数据、云计算这些都要发展起来，这是中国巨大的市场，中国这个国家很大，每个人买一样东西都会是一个非常大的机会。

 

 第三个机会就是和投资相关。中国资本化率还太低，现在只有70%左右，美国的资本化率达到了270%，中国优质的资产还没有上市，包括陈十一教授还想再创办一家上市公司，一家价值至少几百亿的上市公司。大量的优质资产未来会通过科创板、创业板来上市，而且如果不出意外，今年全面注册制将会推行，这样给中国的优质资产特别是科技创业的创业者带来很多的机会。当然这也会是投资者最好的变现机会。所以中国资本市场好，中国经济才会好，中国创业投资要想好，资本市场也必须好。不出意外的话，未来10到15年中国至少增加一百万亿的市值。而新增这些市值绝大多数将来自于新增的上市公司，这些新增的上市公司一定是最代表未来、代表科技的大数据、云计算、生物医药、低碳、环保等产业领域的优质企业。所以比亚迪、宁德时代市值过万亿了，相信未来会有越来越多的民营科技型企业有过千亿万亿市值的机会。

 

第四，近三四年的房地产行业的调整，对中国经济下行传导的压力比较大，广义来说中国接近三分之二的产业都与它相关，GDP中50%以上都跟它有关系，如果它下行了，中国经济要想撑住发展的速度必须要靠科技创新，资本市场应该起到一个中流砥柱的作用。我们一个知名的教授说房地产不好了，一定要让股市好，股市一定要支撑起中国的半边天。中国过去的股市监管包括上市公司的质量问题，导致中国过去的十来年，股指总体没太涨，不像美国一路高歌已经涨了15年了。中国一定有机会，在我们有生之年看到中国股市上万点，就是中国的机会，也是投资人的机会。

 

第五，就是建立统一大市场，中国每个省都相当于国外一个国家的面积，我们要建立一个统一大市场，让商品、物流、信息、资金在市场上得到充分的配置，避免割裂的市场，特别是避免不同部门、不同省份出台对自己有利，对别人不利的政策，所以统一大市场会极大地提高资产配置的效率。

 

第六个机会就是技术创新、政策驱动、人口结构的改变和中美竞争。未来十年中国的科技含量，就是GDP当中全要素生产效率必须提升。我们和国际发达国家相比，我们科技含量仍显不足，附加值太低，未来中国是一定要靠科技来驱动经济发展的，这也是中国巨大的机会。我们未来人工智能、云计算、机器人的高科技公司会大量出现，替代很多中低价值劳动。大幅度地提高生产效率。现在中国的个人2C的互联网发展已经非常快了，但是我们的2 B现在还是有问题，所以企业互联网包括工业软件、企业服务、大数据、云计算这是中国未来巨大的增长机会，加上工程师现在越来越多，中美竞争的格局使得我们有很多进口替代的机会，这都是中国创业者的创业蓝海。

 

最后，就是区域发展，因为经济发展不可能是全面的，就像投资人一样，长三角一定是中国最重要的发展极。从现在来看，人口、工程师的比重、大学数量，还有每年上市公司的数量占了中国的一半左右，所以“得长三角得天下”，这是为什么深圳的创投机构都来杭州、都来长三角投资的一个重要的原因。当然在中国做投资，搞经济，离不开政策指引，习近平总书记说得很清楚，中国的未来就是要把科技和创新放在国家发展的核心位置，科技和创新就是未来。

 

所以科技和创新的逻辑在未来，它一定不是在高校，不是在研究所，而是在企业。要鼓励更多聪明人创业，背后一定要有创业投资的支持，政府的政策支持、引导基金的支持，特别是市场化的创投资金的支持，创新创业创投才是未来。

 

创业投资和各地的经济发展之间呈现一个正相关的数据，只要经济发展好的地方，创业投资一定好，如果创业投资不好，这个地方经济发展一定不好，所以要想发展经济一定要发展创投，这也是为什么深圳和杭州都变成最具创新活力城市的重要原因，就是创新创业创投在这两个城市都发展得非常好。

 

中国现在已经是全世界第二大的股权投资市场，总规模达到13万亿，但只有美国的1/6。在中国，深圳和杭州是最像硅谷的两个城市。硅谷是代表了全世界的创新基地，我们这两个城市有这个基因，虽然我们还不是硅谷，但是我们有机会，这里面创业投资功不可没。而且从2017年开始，每一年的政府工作报告都提出要发展创业投资，过去我们都是小众市场，没有人管的，但是现在越来越发现政府开始重视创投了，所以发展创投是衡量一个城市竞争力的一个重要的维度。从这个图上凡是经济发达的地区创业投资都比较发达。

 

“深杭双城记”要想做得好，是因为这两个地方的政府，特别是杭州市和深圳市都特别重视创业投资的发展，创业投资发展的指数我们和杭州创业投资协会也在商量，是不是呼吁政府未来出台更多的扶持创投发展的一些政策。除此之外，民间和社会力量是否能够在推动创投发展上多做一些事情。中国经济的未来干这三件事肯定不会错，干创业、创新、创投，一定不会错的。

 

2关于发展创投的几点建议

基于此，昨天我们两地的内部的交流会上我讲十问中国创业投资，中国创投发展二十多年，现在还面临募资难、税负重、差异化监管的问题，为此我有几点建议：

第一，要把创业投资作为发展科技创新的主要动力。国家层面应该把创业投资作为国家战略来抓，把创业投资要作为科技创新的主要推动力。

 

第二，培养和完善长期资本的形成机制。中国目前的股权投资的资金来源里面有接近80%是国有资本，是政府的钱，市场化程度不够。如何解决民间资本进入，特别是长期资本，比如说保险资金、养老金、学校的长线资金，包括银行在内的资金进入这个领域，这是一个非常重要的问题。现在保险资金、社保资金进入这个领域的比例非常低，总额没有超过10%。而美国长线资金进入这个领域的资金接近60%以上，中国如果不解决长线资金的问题，创业投资要想长足发展比较难。

 

第三，现在政府引导基金已经有6万多亿，总规模有8万多亿，政府引导基金包括杭州、深圳、上海、北京都非常喜欢这个事情，包括新疆、青海、甘肃这些政府都愿意做引导基金，但是引导基金由于有非市场化的要求，反投的要求，还有其他的诉求，所以并不是一个特别好用的钱。而创业投资特别是投早期项目的，资金相对要求期限比较长，要求退出机制忍耐期比较长，要求相对市场化，中国政府要想做好创业投资，现在就要改变LP结构，全是政府的钱也不行，要增加市场化母基金的钱，这个比例太低。

 

第四，要重新审视创投税负。创投的税负总体从现在来看和发达国家相比，我们的长期资本利得税太高，个人LP投资创业投资承担的税无论从哪个角度来看，都基本高达30%以上，而个人买卖股票是基本不交税的。但是投资创投时间长、风险大，却要承担的相对比较高的税负。这样的税负还有较大的优化空间，所以为什么中国的股权投资结构中民间资本越来越少，跟这个也有关系，所以再次呼吁希望有关部门能够重视这个问题，逐步降低长期资本的税负，比如说投资三五年、八年以上的投资机构的LP的税负适当降低。

 

第五，培养创新创业创投的生态体系。因为创投是开放的系统，它的投资人在外面，项目方也在外面，自己怎么管投资，IPO也取决于证监会取决于政策，取决于资本市场的好。创业创新创投是个生态体系，创业环境好了，创投环境必须要做好，创新环境要做好才可以。所以特别感谢杭州的领导，我们也有三只基金在这里，杭州的领导给予我们的企业给予了最大的支持，特别是很多项目从深圳到杭州来，到浙江来，地方政府都给予了非常大的支持，中国已经具有全世界最好的创业环境，我们也希望中国也具有全世界最好的创投环境。

 

第六，应该鼓励让最优秀的人才变成创业者，连陈十一这么大牌的教授院士都开始创业了，所以中国未来最优秀的人不应该只进政府，不应该只进国企，不应该只进大学，应该也要搞创业，只有创业才能更好地改变世界。我们领导也不错，也很优秀，但是改变世界的力量还是靠创投。

 

3中国创业投资的历史使命

中国创投发展了二十年，中国创投的人民币基金的使命第一阶段的使命已经完成了，我们已经变成全世界第二大的创投机构群体。现在70%的上市公司背后都有创业公司的影子，说明创投对中国科技发展、创新的力量功不可没。但是现在有新的使命，一是我们的投资要紧盯国家形势，满足国家需要，国家需要是最重要的，低碳、减排、科技解决“卡脖子”问题都是最需要的，我们投资要围绕国家需要来进行投资。二是投资战略要需要人民需要，我们要投资最安全、绿色、环保、好用、更物美价廉的产品，满足老百姓的需求，中国的内循环是个巨大的市场，我们有14亿人口，满足14亿人口是中国经济内循环最大的希望。三是满足未来的需求，我们从1到100做得不错，但是从0到1做得少。所以未来还要投资一些真正能够改变人类，对人类作贡献对全世界作贡献的技术和创新的东西，我们要敢于投资早期项目、创新型项目，敢于去发现颠覆世界的创新者。最后，中国仍然是全世界发达经济体中最赚钱的一个地方，中国的国运在，中国现在民营科技企业长成大狮子的公司的机会才刚刚开始，如果不出意外，中国可能未来至少会出现10家万亿市值以上的科技型公司，一百家千亿市值以上的科技型公司，所以中国未来还有很多的机会，而这些机会就在我们的创业者身上，它的标的就在我们投资者手中，这是我们一个巨大机会。

 

互联网有句话，悲观的人往往正确，乐观的人往往成功，做投资必须具备三个基本条件，第一个就是乐观，相信世界美好，相信未来。第二好奇，愿意去尝试新鲜事物。最后一个想赚钱，不能太佛系，让我们做一个谨慎的乐观主义者，要相信常识的逻辑，更要相信创新的奇迹，因为中国创新的时代来了，创造奇迹的时代也来了，祝福杭州，祝福深圳。

 

谢谢大家。