从宏观世界到微观世界，科研工作者利用单分子或超分子体系构建、模拟并代替宏观世界的种种过程，实现器件的纳米尺寸化和智能化，今年的诺贝尔化学奖和生物奖都和这个密切相关。

我们知道，在化学或生物领域中，器件是为了一个特定的目的而组装形成的聚合体，而分子机器则是利用各个分子器件的相对空间位置在某些外界刺激存在的条件下发生改变，比如分子马达，根据外界其他分子能量的输入转化为所需要的能力，具有类似机器运动响应的特性；分子开关，利用可逆地在两个或更多稳定态相互转化的分子，通过外界刺激改变分子的热力学最稳态，然后分子自发的落入能量最低处而形成的临时分子层面的控制状态。利用生物体自体吞噬机制，肿瘤，帕金森，阿尔兹海默症等疑难杂症兴许未来能够找到根治的方法，抑制癌细胞自噬，将癌细胞饿死，或人体自噬β-淀粉样蛋白。

2016年诺贝尔奖化学奖颁发给“分子机器”，诺贝尔生理或医学奖颁发给“自体吞噬”，二者都可称得上是微观世界中的制造或重构体系，诺贝尔奖颁发给该基础领域，大概是想作为该领域发展的一个敲门砖，以人类社会目前最受关注的科技类奖项吸引资金和人才，来推动该领域的发展，甚至可能会引发一场不亚于现今的信息技术革命的大发展。

日本分子细胞生物学家大隅良典获2016年诺贝尔生理学或医学奖

对于投资而言，我们除了需要了解市场、更需要的是创造市场，如同诺奖一般创造出一个微观世界。在不久的将来，以分子层面的微观生物技术将会颠覆现在我们的认知，我们不再停留在19世纪的发电机和发动机，不再留恋20世纪的半导体、集成电路催生的互联网，移动互联网，我们将踏进以分子器件为基础的微观生物信息大世界。我们以DNA为存储器分子，以细胞色素C为记忆原件，以细胞视紫红质为分子开关，创造出操控微观生物世界的生物计算机。

 

东方富海医疗基金一直关注最前沿  紧跟技术发展的步伐深耕医疗健康领域

在2013年基因检测兴起之际，东方富海以天使轮阶段投资凡迪生物，进军基因检测诊断行业，在市场推进和技术发展的推进下，该企业迅速发展，成为无创产前筛查（NIPT）的佼佼者，东方富海也获得数十倍的投资回报。在2015年基因编辑技术响彻全球时，东方富海携手邦耀生物，开垦这片基因编辑产业发展的新蓝海，邦耀生物也是国内第一家获得CRISPR/CAS9的中国专利技术，并成功运用该技术开发出动物临床试验模型，肿瘤和遗传疾病治疗成果技术，目前公司发展势头迅猛。2016年，东方富海顺应趋势，抓住医疗健康行业的发展，成立了医疗健康行业专业基金，围绕东方富海10年来在医疗健康领域的布局和沉淀，打造医疗健康投资生态体系。东方富海医疗产业基金继续布局医疗健康产业赛道，已经在医药，医疗器械，医疗服务投资十余个项目。

我们关注的其中一家公司，为生产高端纳米材料产品的高科技技术公司，未来可能成为纳米材料界的微观缔造者，通过对自组装技术的精密调控实现纳米材料器件的制造，并进行工艺优化放大，实现规模化生产。目前公司通过核心技术可制备高度分散的纳米银抗菌剂，信息素/农药缓释技术，和高孔隙率的活性炭球产品；公司希望在医疗健康卫生防护，慢性肾衰竭和健康消费品等领域提供全方位的解决方案，致力于造福人类健康。

技术：设计多层次、多孔隙、多颗粒纳米结构材料

科研界，通过化学、物理、生物等技术调控微观结构容易实现，但真正实现规模化生产，制造具有较大难度。该公司拥有核心技术和规模化生产工艺，通过调控投料、反应温度、工艺条件以及后处理等工艺制备出高性能的材料。其中多层次核壳结构可用于高附加值材料的载体，用于农药，信息素，医疗保健，抗菌剂等缓释载体；高度分散的催化剂载体可用于大化工高效的催化作用；高度分散，高纯度的纳米金属粉可用于精细微电子加工处理材料，用于高精度电子元器件生产。通过自主研发的核心技术，该公司可以生产制备出一系列的分子器件，形成高附加值产品，具有巨大产业价值。

东方富海对医疗健康产业的认识，以及项目的筛选历来拥有自己的准则，以下为医疗基金的一些要求和思考：

1 医疗投资原则：

医疗健康细分领域众多，和TMT/消费等行业相比，具有自己独特的属性，整个行业产业链复杂，高度监管；产品专业壁垒高，供给远落后于需求；环境信息极度不透明，不对等，潜规则特别多。整个行业在一个动态演变中发展。对于医疗行业的投资，东方富海医疗基金团队一直遵循着以下几条原则：

1）团队：具有医疗健康行业多年从业经验并且具备市场化思维的核心创业团队；

2）产品：有足够技术壁垒，并具有迭代性，具有一定的特色，产品能够解决临床问题，具有临床价值和市场价值；

3）市场：销售负责人经验丰富，市场开拓能力强。

 

2 如何选好行业赛道？

关于医疗行业的选择，东方富海医疗基金对于医疗行业赛道的选择及把握：

1）对制药行业，整个制药受监管力度大，产业链长，渠道关系复杂；整个产业链从上游的原料药，道地中药材，医药中间体，到药物制剂、中成药，再到经销商，物流渠道商，最后到医疗机构和零售药店端。有独特品种的制药企业，有解决临床需求的产品的制药企业，有细分领域突出的临床产品的制药企业，以及民营医疗机构和零售商都具有产业投资价值。

a. 看好新型制剂品种，以及未来疗效显著的新药产品；

b. 生物药和有技术壁垒的原料药产品。

2）对于医疗器械，医疗器械投资周期短，需求刚性较强，市场进口替代明显，同时也受一定的政策影响。从行业层面观察，医疗器械受医保政策，医疗器械采购政策，终端产品的竞争价格，以及进口替代的趋势影响。未来发展中，产品，服务，渠道显著的企业，具有显著临床价值和临床需求的企业，以及开拓医院，零售终端和终端消费者的型模式的企业具有较大的成长，具有投资价值。

a. 医疗器械技术价值：产品具有特色，具有一定的技术壁垒；

b. 医疗器械市场价值：解决临床需求，国内具有一定的竞争力，国外同类产品有获得批准；

c. 技术含量高不一定是最好的产品，产品质量稳定，可靠，解决问题才是过硬的技术。

3）新技术的演变，以单克隆药物，免疫治疗和基因治疗为代表的新技术的发展，产品对于疾病的治疗立杆见影，疗效显著；这类产品具有巨大的市场空间，技术壁垒高，产品具有颠覆性，这个行业是医疗健康投资的关注热点，具有显著的投资价值。

 

3 具体项目如何判断？

对于具体某个创业者项目的观察，东方富海医疗基金团队着重观察以下几点：

1）产品是否基于临床需求深耕市场？

2）产品能够满足产业链利益诉求，打通环节，能否给创业企业，经销商，终端医院诊所以及医疗外围主体带来足够的价值？

3）创业者能否以有限资源放大，并且高效利用呢？

4）产品技术是否能够打破目前的竞争格局或切入到某一个细分的niche市场，是否符合未来的发展趋势？

5）产品证书是否能够获得CFDA、FDA、CE批准？批准的时间周期？

6）对于医疗器械产品，产品走什么渠道审批，绿色通道？优先审批？二类还是三类？或者第三类医疗技术？

7）对于新药产品，产品的临床风险？走创新药还是仿制药？

8）对于医疗服务，是否给用户（患者，医生，医疗机构）带来价值？

 

4 在什么时间点进行投资实现价值最大化？

1）与创始人、核心团队反复沟通，全方位观察创业者，避免情绪化判断。通过不同场合反复沟通，了解项目，创始团队的细微变化，真实了解核心团队，甚至通过其朋友，配偶侧面反馈辅以判断。选对了人就立刻决定投资。

2）项目处于爆发力的拐点，盈亏平衡点或企业突破瓶颈，成长拐点；产品必须已经获得批准或批文即将获得，项目不一定要求盈利，不一定有较好的财务数据。

3）在观察项目的同时帮助项目一起成长，创始人的资源有限，能力有限，帮助项目积累资源，找准定位，既是肯定项目，也是获得创始人对东方富海医疗基金的认可。

4）不断反复验证项目，获得技术上的可行性，得到市场的反馈肯定，产品技术是否把握好未来发展趋势，最终决定投资该项目。

 

5 东方富海医疗基金把握医疗行业的并购机会

由于医疗行业高度分散，子行业、细分领域很多，每个细分行业具有自己独特的属性，处于不同的发展阶段；而资本的介入将为医疗健康行业带来资源优势的集中、渠道资源的共享、医疗技术的补充。未来，具有优势的企业寻找机会去兼并，收购有特色的小企业，逐步实现企业的纵向，横向两翼发展。

东方富海在并购行业经历多年的积累和沉淀，与深圳国资委，上市公司合作成立并购基金，围绕企业在资本、战略、人才、市场和品牌和行业资源展开深度合作，目前医疗基金在东方富海10年发展的沉淀下，已有几十家医疗企业实现方向布局，已有十几个核心项目储备，围绕上市公司主体、产业布局与重构，打造东方富海的产业投资生态体系。

医疗并购机会点：

1）寻找未来有发展潜力，并且我们能够提前发现发掘并布局的新蓝海领域，树立行业壁垒，并逐步借助资本力量并购持续成长。

2）借助上市公司转型趋势（如房地产企业），上市平台，资本力量，并购端高的医疗器械、医疗服务机构、生物制药、基因技术产品及服务，并逐步收购产品链的渠道体系，协同价值体系。