2016年，中国面临较严峻的经济形势，互联网行业作为引领经济发展、推动社会进步、促进创新的首要推动力，行业发展也受到一定的冲击。2016年全年国内互联网行业VC/PE融资市场在连续3年指数型增长的形势下，活跃度首次降温，融资案例数量及规模均降幅明显。

 

根据投中信息旗下数据产品CVSource统计显示，2016年互联网行业VC/PE融资案例1622起，环比下降28.1%，融资规模238.39亿美元，环比下降26.99%。并购方面，2016年互联网行业并购交易宣布797起，环比下降20.3%，宣布交易总规模达339.62亿美元，环比下降35.34%；并购交易完成564起，完成规模达186.36亿美元，交易数量、总规模及交易均值与2015年相比均无明显起伏。IPO方面，2016年国内互联网行业上市中企7家，IPO融资规模5.14亿美元，环比基本持平，2015年以来，受IPO暂停、股市震荡等影响，互联网行业IPO受到不小的冲击，2016年IPO数量及IPO融资规模更是触及6年来最低谷。但纵观全行业来看，2016年互联网行业融资总规模占全行业的20.98%，融资案例数量占全行业的35.35%，占据了整个市场的核心地位。互联网行业虽已进入发展增速放缓的寒冬期，但是发展前景依旧较为广阔，互联网行业依旧为推动资本市场发展的领军力量。

 

近期，中国互联网协会在北京召开2017（第七届）中国互联网产业年会，并发布了《2016年中国互联网产业综述与2017年发展趋势》报告。报告指出，2016年互联网用户和市场规模庞大、互联网科技成果惠及百姓民生、互联网与传统产业加速融合、互联网国际交流合作日益深化、互联网企业竞争力和影响力持续提升。在这一年里，网络强国战略、制造强国战略、国家大数据战略等重大国家政策不断细化落实，互联网产业发展前景广阔。

 

互联网VC/PE活动降温 投资市场理性

2016年全年国内互联网行业VC/PE融资市场在连续3年指数型增长的形势下，活跃度首次降温，融资案例数量及规模均降幅明显。根据投中信息旗下数据产品CVSource统计显示，2016年互联网行业VC/PE融资案例1622起，环比下降28.1%，融资规模238.39亿美元，环比下降26.99%。（见图1）

2016年宏观经济步入下坡，政策环境的不适应、二级市场的剧烈震荡，使得整个市场活跃度降温，由于受到资本寒冬的冲击，像互联网等这些以探索创新为发展主导力的行业，无法充分施展与发挥，行业快速发展受阻，投资风险增加，更多的投资者将目光转向于发展动力更饱满、企业阶段趋于成熟的互联网公司，以保证在寒冬期能够在行业内持续积累经验，提前布局抓到好项目。因此投资市场趋于理性，直接表象为融资规模及交易数量大幅减少。但即便如此，互联网行业依旧为推动资本市场发展的领军力量，互联网行业融资总规模占全行业的20.98%，融资案例数量占全行业的35.35%，占据了整个市场的核心地位。

图1 2011-2016年国内互联网行业VC/PE融资情况

从细分领域来看，2016年互联网其它、电子商务、行业网站依旧为投资者热衷的三大细分行业，无论从交易数量还是融资规模，始终占据互联网全行业的主导地位。其中，不少互联网+房地产、互联网+金融等融合性企业在今年的融资活动中屡屡取得优秀的成绩；在总体的融资表现上，互联网其它以78.9亿美元的融资总额，再次蝉联互联网行业细分领域榜首；从融资案例数量上看，互联网其它的融资活跃度远超越其它细分领域，广泛受到投资者青睐。今年电子商务行业表现也比较突出，与2015年相较，融资规模有28.48%的增幅，融资均值高达2152.45万美元，电子商务行业慢慢步入成熟阶段，规模最大的事件为美团大众点评联姻成立的新公司，获33亿美元融资。位居第三位的细分领域为行业网站，融资规模总额为43.32亿美元，融资案例数量为377起，其中，医疗平台平安好医生、云教学平台等都获得了上亿美元的融资。（见图2）

图2 2016年国内互联网行业细分领域VC/PE融资分布

从具体案例上来看，2016年融资规模上亿美元的案例数量达43起，上十亿美元的案例2起。（见表1）

 

今年年初，美团大众点评合并新公司China Internet Plus（CIP）完成33亿美元融资，此次融资由腾讯、数字天空技术DST、挚信资本领投，其他参与的投资方包括国开金融、今日资本、淡马锡、红杉中国、Baillie Gifford、加拿大养老基金投资公司等国内外知名公司。华兴资本担任此次交易的财务顾问。新公司CIP完成对电影业务的整合，美大双方将到店餐饮、外卖、电影、酒店旅游、KTV、婚庆、美业等领域在交易、信息、垂直领域覆盖等方面的优势注入新公司，强强联手，牢牢保持市场领先地位，成为中国生活服务O2O市场的绝对领导者。

 

其次，独立发展仅两年多的乐视体育，已完成B轮70亿元融资，企业估值暴涨。其中，凯撒旅游（000796.SZ）、海航资本投资、海航资本集团共同发起成立的嘉兴永文明体投资合伙企业（有限合伙）以12亿元参与乐视体育本轮融资，并获其5.85%的股权；乐视CEO贾跃亭个人投资10亿元；主投方国开金融、建银国际等投资20亿元；另外有华人文化投资基金，以及近30个投资人如王健林父子、演员孙红雷、贾乃亮、刘涛、陈坤等也将参与其中。乐视体育自成立以来，规模迅速扩张，连续2轮融资规模均达亿元以上，B轮融资后其估值已高达205亿元，此番野蛮生长，让其从一个视频频道迅速成为涵盖体育全产业链的明星企业。

 

融资规模位居第三位的是综合房产服务平台链家，获得64亿元B轮及B+轮融资，投资方包括华晟资本、百度、H Capital、执一资本、海峡基金、原苍资本、源码资本、经纬中国、喜神资产等众多投资机构和企业。由传统二手房中介出身的链家，通过互联网化转型由中介角色转变成综合房产服务平台，近两年大举扩张版图，通过并购进入上海、山东、广州、大连、东北、成都等地区，迅速完成24个城市的业务覆盖，5000家直营门店的布局以及100000名经纪人的整合。此外，链家逐渐将目标拓展到金融市场，“链家理财”平台提供P2P的借贷服务，为购房者提供短期资金周转；“理房通”类似于淘宝的“支付宝”，作为买卖双方资金托管的第三方账户。目前，链家已启动上市计划。

表1 2016年国内互联网行业VC/PE融资重点案例

互联网并购交易数量及规模双双回落 行业发展迎来拐点

2016年互联网行业并购交易宣布797起，环比下降20.3%，宣布交易总额达339.62亿美元，环比下降35.34%，其中披露交易金额的440起，交易均值达7736.16万美元，环比降低3.68%。并购交易完成564起，完成规模达186.36亿美元，其中披露交易金额的237起，交易均值达7863.09万美元，交易数量、总规模及交易均值与2015年相比均无明显起伏。（见图3）

 

综合前几年来看，互联网行业并购交易一直处于增速发展的阶段，尤其到2015年达到发展的峰值，无论从交易规模还是交易案例数量上来看，都是最为火爆的一年。然而进入2016年后，互联网行业并没有延续2015年的火热，市场受资本市场寒冬，经济下行，股市震荡的冲击，市场亟待稳定。A股监管趋严，各项新政出台，赋予市场缓冲调整恢复的条件，整个市场的活跃度下降，另一方面可理解为市场正变得更加理性和务实。

图3 2011-2016年互联网行业并购宣布及完成趋势图

在564起并购交易完成的事件中，细分领域中网络视频交易总规模达52.81亿美元，案例数量仅有24起，高交易均值的主要原因为阿里巴巴47.7亿美元私有化优酷土豆（YOKU.NYSE），优酷土豆实现纽交所退市。网络游戏行业今年也涌现了不少的大规模交易事件，在14个披露交易规模的并购事件中，6起规模上亿美元，2起近20亿美元，包括巨人网络借壳上市、完美环球120亿元全资收购完美世界。此外，行业网站、互联网其它、电子商务也成为并购交易的主要战场。（见图4）

图4 2016年国内互联网行业细分领域并购完成分布

2016年，2家于纽交所上市的中概股完成私有化，并荣登重大并购案例TOP10。阿里巴巴（NYSE.BABA）最终以47.7亿美元完成对优酷土豆（YOKU.NYSE）的私有化，优酷土豆从纽交所退市，正式成为阿里巴巴旗下全资子公司。私有化后优酷土豆集团董事长古永锵宣布，在未来三年只之内将冲击中国的A股市场，而且借壳和创业板都在其考虑范围之内。从目前的市场情况来看，在美国上市的中概股估值普遍偏低，并且在海外上市会引起诸多水土不服，在美国可能会受到很多资本条件的制约，因此，回归A股更有利于中企的资本运作。无独有偶，3个月后奇虎360私有化项目也完美收官，正式于纽交所退市。由周鸿祎牵头的买方财团中包括中信国安（000839.SZ）、金砖丝路资本、红杉资本、华晟资本等投资机构，退市后估值大约93亿美元。（见表2）

 

网络游戏行业也有较大动作。4月21日，巨人网络借壳世纪游轮（002558.SZ）上市，成为首家私有化后回归A股上市的中概游戏股。世纪游轮之前主营业务为内河涉外豪华游轮运营业务和旅行社业务，近三年来盈利水平波动幅度较大且呈现明显下降趋势。本次借壳上市交易完成后，巨人网络将整体注入上市公司，上市公司将变身为一家以网络游戏为主的综合性互联网企业，兰麟投资将成为世纪游轮的控股股东，史玉柱将成为实际控制人。此外，完美世界（002624.SZ）18.24亿美元收购完美世界网络100%股权，全部以发行股份支付，发行价格为19.53元/股，共计发行6.14亿股。完美世界网络是中国领先的网络游戏开发商，从客户端游戏领域出发，先后涉足了网页游戏、移动网络游戏和电视游戏，凭借强大的技术实力、富有创意的游戏设计能力，以及对各地文化差异的深刻理解和丰富的市场经验，完美世界推出了多款广受大众欢迎的明星游戏产品。此次募集资金将用于影视剧投资、游戏的研发运营与代理等项目。

表2 2016年互联网行业重大并购案例

互联网中企IPO仍不见起色 IPO融资规模创新低

2016年国内互联网行业上市中企7家，IPO融资规模5.14亿美元，环比基本持平。纵观2011年至2016年，互联网行业IPO规模波动较大，2014年阿里巴巴、京东、微博、聚美优品扎堆上市，达到互联网IPO活跃的高峰，2015年以来，受IPO暂停、股市震荡等影响，互联网行业IPO受到不小的冲击，IPO数量及IPO融资规模均达6年来低谷。（见图5）

图5 2011-2016年国内互联网行业IPO融资规模

从上市板块来看，2家中企选择于国内A股上市，并取得上亿美元的IPO募资规模，2家中企赴美上市，3家于港股创业板上市。2016年监管层持续推进盘整政策，整顿市场、遏制重组套利，规范市场基础制度，建设健全稳定的市场环境，这些政策的推进，更适合于在现时背景下的中企发展，将促进更多的互联网企业选择于境内上市。另一方面，年底深港通的开通，丰富了内地股市与香港股市的纽带关系，一系列利好使得港交所上市活动也较为活跃。

 

盘点2016年互联网行业完成IPO的中企，2家募资规模上亿美元。其中，中央重点新闻网站新华网（603888.SH）于上交所上市，共发行新股5,190.2936万股，发行价格为27.69元/股；募集资金总额为143,719.23万元；网游平台冰川网络（300533.SZ）于深交所创业板上市，共发行股票2,500万股，发行价格为37.02元/股，募集资金总额为92,550万元。（见表3）

表3 2016年互联网行业IPO案例

IPO退出账面回报规模小幅回落 平均账面回报1.26倍创6年新低

2016年互联网行业中企有7家实现IPO，其中有4家有VC/PE背景，共涉及IPO退出事件7起，账面退出金额共计3.08亿美元，环比降低18.04%，平均账面退出倍数1.26倍，环比降低21.74%，创6年新低。（见图6）

图6 2011-2016年互联网行业IPO退出账面回报趋势

2016年，互联网行业处于积蓄力量，蓄势待发的阶段，2017年互联网行业发展前景广阔。《2016年中国互联网产业综述与2017年发展趋势》预测，2017年，中国互联网产业发展有如下趋势值得关注：新一代信息基础设施成为网络强国战略的关键支撑，互联网技术将成为创新发展的强劲动力，产业融合成为振兴实体经济的重要体现，应用与服务成为惠及民生的创新举措，安全与治理成为产业发展的有力保障。