导读：

中美两国经济结构的差异，可从最近火热的中美上市公司利润排行榜中窥得一二。中国榜单上，银行业独领风骚，国酒茅台也位列高位；而美国榜单则呈现出多元化，高科技企业更显价值。我们不免疑惑：中国的银行业真的如此暴利，而美国的就不赚钱么？中国的非金融行业为何不赚钱呢？中国上市公司的利润榜又怎样才能变得好看呢？面对榜单灵魂拷问，且听小明为您一一解答。

文 | 匡晓明

 

最近有张图挺火，就是下面这张中美上市公司的净利润（2020年一季度）PK榜单：

 

乍一看，很辣眼睛。中国经济这是肿么了？上火很严重啊，还是虚火那种，钱全被银行和保险给赚走了，真正有产品的只有两瓶酒（茅台和五粮液）和一家煤炭、一家建筑，都是传统行业。而美国那边浓眉大眼的看着就舒服，高利润上市公司行业多元化，分布均衡，不少都是妥妥的高新科技，扎实的很。

 

上面这个图实际上是个续集，之前还有2019年的年度PK：

季度PK比年度PK的反差更大，是因为赶巧了，阿里、腾讯和中移动这三个大家伙还没出季度数据，而三桶油一声叹息，都没上榜。与此同时，摩根大通、花旗集团、富国银行的利润大幅下滑，恰好也跌出了榜单，换上了通用电气、默克、思科这种硬手。特别是富国银行，利润同比暴跌近九成，跟伯克希尔一起，手拉着手哭晕在厕所了。

 

这一来二去，增加了对比的戏剧性，不过不太影响中国上市公司利润榜中银行扎堆，而美国则是非金融企业居多的大局。那么接下来，我们就对上面的PK图来几个灵魂拷问：

 

拷问之一：中国的银行业真滴是暴利，而美国的银行都苦哈哈不挣钱么？

 

根据美国联邦存款保险公司（FDIC）对银行业的统计，截至2019年底，FDIC保险体系下的机构共5177家，其中商业银行4518家，存款机构659家，总资产18.645万亿美元，总利润2331.4亿美元。商业银行是绝对主力，总资产17.49万亿美元，总利润大约2100亿美元。

 

同样截至到2019年底，根据中国银保监会统计的数据，银行业金融机构总资产282.51万亿元人民币，法人4607家。其中银行也是绝对主力，超过4000家，总资产232.34万亿元人民币，总利润大概是2万亿元人民币。

 

对，你没有看错，中国也有4000多家银行！都是哪里冒出来的？包括国有大型商业银行、全国股份制商业银行、城市商业银行、住房储蓄银行、民营银行、农村商业银行、村镇银行等等，家数跟美国大概相当。不同的是，美国这个4000多家的数字是从1999年超过1万家缩减而来，而中国的数字则是大大增加了。

 

好了，现在我们有了基本统一口径的对比数字。以1:7的汇率计，在家数略少的情况下，中国的银行用差不多1.9倍于美国同行的资产，创造了大约1.4倍的利润。这样看来，很难说中国的银行更挣钱对吧？再具体一点，中国商业银行的ROA是0.87%（低于美国的1.2%），ROE是10.96%（略高于美国的10.54%），息差是2.2%（低于美国的3.25%）。嗯，显得中国的商业银行还挺有良心的。

 

另外说一下，中国最大的6家国有大型商业银行和12家全国股份制商业银行（季度利润排行榜里就有13家）的总资产为161.4万亿元人民币，占了银行整体资产的差不多70%。再看美国，资产超过2500亿美元的商业银行总共只有10家，2500亿美元这个资产体量在中国大概可以排到前20，正好是股份制商业银行的尾巴。

 

现在的问题是，中国的GDP不到美国的70%，怎么搞出来一个资产规模比美国大两倍的银行业呢？这是不是虚火呢？其实不尽然，美国还有一个资产管理业，人狠话不多，规模超过30万亿美元（根据ICI的统计，2019年美国注册投资公司总的净资产为26万亿美元），比本国银行业的资产规模大了一倍多，这块加上去，份量就够沉了。而根据中国基金业协会的统计，截至2019年底，资产管理业务（包括基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构）总规模约52.23万亿元人民币，只是本国银行业的零头。

 

显然，中国的钱更多地围绕银行转，因此银行就块头大。美国的钱更多地围绕资产管理行业转，银行的总体规模就小一些。

 

好了，我们知道了，总体来说中国的银行业其实没比美国同行更赚钱。这个从利润的绝对数上也可以看出来，大部分中国的银行保险上榜公司若放到美国，其实都排不上榜单。

 

小结一下，问题不是中国金融业太大了，银行赚的太多了，而是其他行业挣的钱太少了。2019年，全国规模以上工业企业（即年主营业务收入为2000万元及以上）实现利润总额6.2万亿元人民币，是大概30万家工业企业的利润总和，等于差不多20个工商银行，或者15个苹果公司。

 

拷问之二：其他的行业为啥不赚钱呢？

 

首先，非金融行业一直不赚钱么？答案是否定的，新中国历史上至少有两个时期，没金融业啥事，而制造业应该是挺赚钱的。一是在建国后的一段时期，可惜那个时间段的统计数据不好找，但从那个时候工人的待遇可以看出，工厂的效益远非其他地方可比，漂亮姑娘都要嫁给工人。二是改革开放后，什么物资都紧缺，只要能造出来，就能卖出去赚钱，头脑灵活动作快的人就开始办乡镇企业，能活到今天的都非常厉害了。万向集团在上世纪70年代就能实现企业日创利润1万元，员工最高年收入也突破1万元，在那个年代是非常惊人的。

 

但仅仅只过了不到20年，不一会儿功夫，竟然就从物资紧缺干到了产能过剩，利润灰飞烟灭。国有大中型国企的亏损面能到40%，纺织业要“限产压锭”，日子非常艰难。这种蜜汁操作是咋回事呢？时任总理朱镕基在1999年4月访美，到MIT所作的演讲中，解释中美贸易逆差（很眼熟的感觉有没有？）时提到：

 

“我在1987年担任国家经济委员会常务副主任的时候。。。调查了出口到美国的运动鞋，“耐克”、“阿迪达斯”、“锐步”等等这些名牌鞋在中国生产。。。当时每双运动鞋的出厂价20美元，在美国的零售价120美元。这20美元给中国工人留下的就是2美元，但是它可以养活两个工人———我是拿全年来讲。其他的原材料，有的是日本来的，有的是美国来的。其中主要的气垫就值2美元，是从美国来的，这也许是个专利。所以很清楚，这种劳动密集型的产品，你们美国不会去生产，从别的国家买是很贵的，只能够从中国进口，价廉物美，对美国人民是有好处的，对我们中国也有好处，因为我们一些劳动力可以得到就业。”

 

 

从朱总理的口气也听得出来，在他的心目中，利润低不算丢人。不管怎么说，造东西也要强过靠卖石油和木材这些初级原材料过活。至于工业化过程中又出现了产能过剩、国企大面积亏损、下岗工人等新问题，没事儿，难度比应对物资紧缺、治理通货膨胀要简单多了。

 

顺便说一句，那个时候中美关系的主要热点话题之一，是到处传说有外国势力给克林顿捐了二三十万美元，帮他赢了选举。嗯，美国总统选举的剧本都是这么编的，外国势力想选哪个就是哪个，跟玩儿似的，只不过那个年代流行的剧本是“通中门”，不是“通俄门”。

 

之后的2001年，中国加入了WTO，到现在又是20年。在这个史无前例的工业化过程中，我们解决了上亿人的就业，相应地扩大了内需，慢慢从低科技爬坡到了“中低科技”或者是“中科技”，能够上点儿“高科技”的边儿了。从“120美元得2美元”开始，爬到可以得20美元或者更多了。跟最难的时候相比，利润可能有所增加，但肯定一时半会也到不了很高、能支撑好多企业上利润榜的程度，这是我们在产业链中的整体位置所决定的。

 

爬坡都很辛苦，所以总体上看，中国制造业的欢乐日子确实比较少，惨兮兮的日子比较多。不过爬了这么久也是奇怪了，不挣钱的话，那是怎么发展成为全球最大的制造业群体的呢？企业家也不能老是扯家国情怀，这么苦哈哈的事情，为啥大家还做得挺带劲呢？

 

一方面，可能是，对于我们这种勤劳勇敢的民族，除了老老实实干活之外，也没啥别的更躺赢的事情好做。另一方面，还有两个法宝。一是给土地，卖东西不赚钱，地和房子赚钱嘛。二是让比较“乖”的“好学生”上市，最近也开始考虑放宽给比较“浪”没那么“乖”的学生，在资本市场获得回报。但法宝有风险，使用须谨慎。

 

此外，利润低一定意味着没有竞争力么？也不一定。低利润的公司打垮高利润的公司，挣钱太多导致迷失方向的例子比比皆是。目前在国际上有竞争力的行业或者公司，很多都是在国内长期低利润的残酷搏杀中脱颖而出的。说回若干年前，制造业日子好过的那两段时期，那时的企业就很有竞争力么？可能也未必。

 

拷问之三：中国上市公司利润榜怎样才能变好看呢？

 

从前面的分析可以看出，要想美化这个利润排行榜，应该不是通过降低银行或者金融业的利润来实现，而是要增加其他行业的利润。指望农业的可能性不大，再出几个腾讯、阿里或者中移动这种平台公司的希望也有点儿渺茫，看来只有制造业爬上产业链的更高端这条路要靠谱一些。如果上榜的都是高科技制造业。。。啊，这个场景想想都要美的冒泡。

 

比方说，朱总理说的那个“2美元的气垫”（有数据说耐克已经生产了35亿个气垫），还有材料、芯片、精密器件等等。。。把这些问题搞定，或者搞定很大一部分，企业就有机会挤进利润榜了。

 

具体搞定到什么程度呢？一个可比的例子就是华为。前段时间很多人说，如果中国要是有十个华为就好了。华为公司2019年利润627亿元人民币，这个利润水平正好可以挤入当年的榜单。也就是说，中国要是真的有十个华为这个量级的企业，那么榜单上就会形成以高科技制造业为主的格局。

 

如果出现了这种情况，对于全世界，特别是对美国有什么影响呢？认真的说，可能谈不上尸横遍野，血流成河，但肯定是要比一地鸡毛要恐怖一点。

 

稍微回顾一下，美国的顶尖上市公司经历了多次产业更替，大体上走过了这样一个变迁过程：铁路、电报电话——石油、煤矿、钢铁、公用事业、汽车——连锁商业、金融、医药、大众消费品、IT、电信等。

 

这一演变有何规律？无他，美国一直在聚精会神地做“掐尖儿”的事情，能拿走全世界所有产业链上最多的价值。弱水三千，只取最值钱的那瓢饮，其他的水爱谁谁。无论风水怎么转，利润都是在美国企业之间转，你方掐罢我登场。

 

现在有一个华为要挤上来分一杯羹，就闹的满城风雨，满世界围追堵截了。到了十个华为要上榜的时候，如果不能找到一起愉快玩耍的办法，会挤掉多少既得利益，要面对多大的反弹压力，可想而知。

 

诗云：蒹葭苍苍，白露为霜。所谓伊人，在水一方。溯洄从之，道阻且长。

 

又云：路漫漫其修远兮，我们背着重重的壳，一步一步往上爬。